4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持(ch如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉í)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉rú)果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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