大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàn萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌g)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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