在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满2阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译00人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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