昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降(ji提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好àng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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