5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商马云的钱属于个人吗业银(yín)行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利(lì马云的钱属于个人吗)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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