5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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