射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响(xiǎng)应(yīng)市场变(biàn)化谋求(qiú)射频(pín)芯片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额(é)研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖周期影响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的(de)总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段(duàn)对慧(huì)智微进入了(le)慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的(de)价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客(kè)户的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用(yòng)；产(chǎn)品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系(xì)列。

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