尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者qiě)有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议(y一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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