财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里g)向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(g康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里uǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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