财联社(shè)4月21日讯（记者 王(wáng)宏）财联社记者(zhě)从业(yè)内获(huò)悉，近期监管部门正陆续(xù)召集(jí)相(xiāng)关保(bǎo)险公(gōng)司开会(huì)，主要内容是进行(xíng)窗口指(zhǐ)导，要求寿(shòu)险(xiǎn)公司调整新开发产品的定价利率(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者lǜ)，控(kòng)制利差损(sǔn)，要求新开(kāi)发(fā)产品的定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场有效，监(jiān)管有为(wèi)，主体(tǐ)调(diào)节在先，控制节奏，实现(xiàn)软着(zhe)陆。

　　新开发产品定(dìng)价利(lì)率或从(cóng)3.5％降到(dào)3.0％

　　财(cái)联社记者获悉(xī)，近日监(jiān)管部门陆续召集(jí)了多家寿险公司开会，以(yǐ)窗口指导的(de)名义，要(yào)求公司调(diào)整产品利率，控制利差(chà)损。

　　据悉(xī)，监管(guǎn)要求险企新开发(fā)产(chǎn)品的定(dìng)价利率从(cóng)3.5％降到(dào)3.0％。此(cǐ)次调整的主要思路是市场(chǎng)有效(xiào)，监管有(yǒu)为，主(zhǔ)体调节(jié)在先，控制节奏，实现软(ruǎn)着陆。

　　这(zhè)次调整是不久前监(jiān)管(guǎn)召集(jí)险企进(jìn)行调研会的后续(xù)。3月21日财联社记者曾报道，为引导人身(shēn)险(xiǎn)业降低负债成(chéng)本，加强行业负(fù)债(zhài)质(zhì)量管理(lǐ)，银保监会人身险部组(zǔ)织保险(xiǎn)行业协会(huì)以及多家(jiā)保险公(gōng)司开展(zhǎn)调(diào)研(yán)。将重点调研普通险预定利(lì)率分(fēn)布、分红险预定利率(lǜ)和(hé)分红(hóng)水平等公司负债(zhài)成本情况，以及降低责(zé)任(rèn)准备金(jīn)评(píng)估利率(lǜ)对公(gōng)司(sī)和行业的影响(xiǎng)，包括对(duì)新产品(pǐn)定价、存量(liàng)业(yè)务退保、销售行为、市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)分析变(biàn)化等的影响。

　　随后据报道，监(jiān)管(guǎn)在(zài)北京、南京、武汉(hàn)三地召(zhào)开(kāi)座谈会。其中，北京参(cān)会的保险公司(sī)包括(kuò)中(zhōng)国人寿、新华人寿、阳光(guāng)人(rén)寿、中邮(yóu)人寿等(děng)；南(nán)京参会(huì)的(de)保险(xiǎn)公司有太保(bǎo)寿险、工(gōng)银安(ān)盛人寿(shòu)、安联人寿、中(zhōng)韩人寿等；武(wǔ)汉参会(huì)的保险(xiǎn)公司有合(hé)众人寿、国(guó)富人(rén)寿、国(guó)华人寿等(děng)。

　　据当(dāng)时参会的(de)一(yī)位总(zǒng)精(jīng)算(suàn)师表示，各险企基本就降低责(zé)任准备金评估利率达成共(gòng)识，有公司建议分阶段调(diào)整，比如普通型长(zhǎng)期(qī)年金的(de)责任准备金(jīn)评估利率目前(qián)为年复利(lì)3.5％，可以先降到(dào)3％，以后再动态调整。具体(tǐ)的(de)调整方案还有待监管研究(jiū)后(hòu)出台(tái)。

　　有保险公司业内(nèi)人(rén)士(shì)对财联(lián)社记者(zhě)表示：“已经准备好(hǎo)利率3.0的产品了”。也有业内人士对财联社记(jì)者表示，此次主要(yào)涉及新开发产品的定价利率(lǜ)，以往(wǎng)的产品不受影响(xiǎng)，行业(yè)“炒(chǎo)停售”难以避(bì)免。

　　下调预定利(lì)率(lǜ)避(bì)免利(lì)差损风险

　　平安(ān)非(fēi)银团队表示，我国(guó)险(xiǎn)企资产配(pèi)置风格(gé)稳健，债(zhài)券投资比例稳(wěn)步提升(shēng)，其他资产以(yǐ)非标资产为(wèi)主、投资比例(lì)持(chí)续回(huí)落，股(gǔ)票(piào)和(hé)基金投资比例(lì)基本稳定。2018年以(yǐ)来，主要券种长端利率中枢下行，长久期(qī)债券和优质非(fēi)标(biāo)资产(chǎn)供给有(yǒu)限(xiàn)，保险固收类(lèi)资(zī)产配置面临挑战。同时，权益市(shì)场波动率(lǜ)较大、对投(tóu)资收益率(lǜ)影响较大。近年监管(guǎn)按产品类型调整(zhěng)评估利(lì)率、防范化解利差(chà)损风险。2023年3月银保监会召开座谈(tán)会(huì)，各险企已就降低责任准备金评估(gū)利率达成共识。

　　东吴证券非银(yín)团(tuán)队此前曾表(biǎo)示(shì)，短期(qī)来看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销(xiāo)售，老产品停售炒作(zuò)难(nán)以避免。中(zhōng)期来看，预定(dìng)利率跟随(suí)评估利率下(xià)行(xíng)，保险(xiǎn)公(gōng)司分红险占(zhàn)比(bǐ)提(tí)升，有望(wàng)缓(huǎn)解人身险公司刚性负(fù)债成本(běn)压力，寿险产品本身保(bǎo)本属性有望进(jìn)一(yī)步强化。

　　实际上，监管历史上有过多次(cì)调整(zhěng)评(píng)估利率的行动。据悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公司为(wèi)了和银(yín)行竞争，长期保险的预定利(lì)率均在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)。考虑到利差损风险，1999年，原(yuán)保监(jiān)会(huì)下发《关于(yú)调整寿险(xiǎn)保单预定利(lì)率的紧(jǐn)急(jí)通知(zhī)》，全面叫停高预定利率产品，强制寿险(xiǎn)公司(sī)将寿险保(bǎo)单的(de)预定利率调整(zhěng)为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看，美(měi)国在20世纪80年代，日本在(zài)20世纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年左右(yòu)，美国寿(shòu)险业竞争(zhēng)激(jī)烈，为提高(gāo)竞(jìng)争力，险企(qǐ)销(xiāo)售(shòu)大量高负(fù)债成本、低利润(rùn)产品。1980年(nián)左右(yòu)，利率下行，投资承压(yā)，据美国审计总署魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(shǔ)统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康保(bǎo)险公司破产，其中80％发(fā)生在1982年以(yǐ)后，主要系险(xiǎn)企销售大量对(duì)利率敏感(gǎn)的低利(lì)润产品；同(tóng)时市场压(yā)力致使投资(zī)端(duān)面临亏(kuī)损。

　　平(píng)安非银(yín)团队表示，参考海外，低利率环境下(xià)，负债端主(zhǔ)要通过(guò)调整寿险产品(pǐn)结(jié)构、下调预定利率的方式(shì)来避免利差损风险。近年来，我国长端利率地位震荡、权益市(shì)场(chǎng)波动加剧，寿险(xiǎn)行业面临(lín)着潜在的(de)利差损(sǔn)风(fēng)险、险企利润承(chéng)压。保险监管(guǎn)趋严，通过发布(bù)产(chǎn)品(pǐn)负面清单、下调演示利率、分(fēn)产品调(diào)整(zhěng)评(píng)估利率等降低负债(zhài)端成本(běn)。

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