财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

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　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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