一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(sh毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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