财联社6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备(bèi)明(míng)显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地(dì)”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内(nèi)的外(wài)资系啤(pí)酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营(yíng)的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)或(huò)成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今(jīn)股价(jià)累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高点迄(qì)今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山(shān)城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具(jù)体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将有望(wàng)进(jìn)一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市(shì)场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消(xiāo)彼长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn)，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营(yíng)业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一(yī)平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区(qū)的(de)销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到(dào)了，各种纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业(yè)链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价(jià)能力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实施(shī)提价举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程(chéng)，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或不弱于(yú)成本(běn)催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎ2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪o)、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年(nián)，中国啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进(jìn)入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继(jì)续(xù)突(tū)破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力(lì)，高端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提(tí)升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公(gōng)司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于(yú)荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪xī)其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高端化完成后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经(jīng)国(guó)产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生(shēng)根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释放正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成本优(yōu)化(huà)之下(xià)，公司业(yè)绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大(dà)发(fā)展潜力(lì)及空(kōng)间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布(bù)局(jú)多元化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥(yōng)有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪