用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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