自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现(xiàn)出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明(míng)星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客(kè)观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多(duō)只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票(piào)市(shì)值占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了(le)明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏(piān)低(dī)换手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所(suǒ)管理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大(dà)的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具(jù)体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的(de)研究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业(yè)选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的(de)定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家(jiā)公(gōng)司过去和当前(qián)的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚(jiān)持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该基金去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造(zào)业(yè)相对表现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求mg alt="刚刚，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘等顶流发(fā)声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607897.png">

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍(réng)有一定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是(shì)否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则(zé)录得(dé)负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本(běn)面一般(bān)或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中(zhōng)国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市场获(huò)得了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的(de)只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如(rú)当(dāng)下(xià)的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)的位(wèi)置(zhì)，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合适的(de)。未来我(wǒ)们(men)依然(rán)会(huì)致力于(yú)在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层(céng)面，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业(yè)内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一(yī)季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在(zài)其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对(duì)国内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再(zài)度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快带(dài)来的(de)金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向(xiàng)下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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