“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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