“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎ频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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