金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺(quē)席过(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗guò)。而(ér)形成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖(táng)期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云(yún)南地(dì)区外(wài)，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白(bái)糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量(liàng)约占全球总产量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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