在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的六朝是指哪六朝溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，六朝是指哪六朝两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示六朝是指哪六朝成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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