5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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