北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污tōng)过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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