一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(zhèn)荡(dàng)下行(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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