近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利(l华大基因是国企吗ì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(ch华大基因是国企吗ǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将华大基因是国企吗(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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