大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发(fā)的(de)过(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jguò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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