随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多g)平的一天(tiān)。

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