当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高(g城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌āo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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