“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(y康师傅是哪国的牌子？è)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续康师傅是哪国的牌子？收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù康师傅是哪国的牌子？)量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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