昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证(zh携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句èng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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