昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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