部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些

　　金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎn部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些g)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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