AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思jì)度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(ji敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思āng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。

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