中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放(fàng)，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业(yè)的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公(gōng)司(sī)来(lái)说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布(bù)各家(jiā)券(quàn)商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外(wài)资(zī)控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高，在(zài)展业初期容易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务(wù)及(jí)管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是(shì)相当亮古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得(dé)QFII牌(pái)照的(de)合格境外机构投资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的(de)一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极(jí)筹(chóu)备并参与了(le)沪(hù)深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商(shāng)在(zài)中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协(xié)议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚(shàng)不(bù)明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司，未来的(de)运营(yíng)和财务业(yè)绩(jì)受到上(shàng)述合并可(kě)能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力(lì)产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控(kòng)制人参(cān)股证券(quàn)公司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shān古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好g)在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通(tōng)过(guò)服务(wù)手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户(hù)提供多(duō)维度、一(yī)站式(shì)的综合性金(jīn)融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争(zhēng)力(lì)，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股(gǔ)备(bèi)案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融(róng)产品(pǐn)业务的(de)业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高(gāo)华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服(fú)务(wù)的研(yán)发工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的(de)券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客(kè)户综合财富(fù)管理业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管(guǎn)理业务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客(kè)户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩(kuò)充现有架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户在同一策略下提供差(chà)异化(huà)选择及多元化的投(tóu)资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外(wài)开放的(de)力度不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在(zài)境内设(shè)立控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获(huò)批准设立(lì)，公司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首(shǒu)家新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容(róng)忽视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处(chù)于(yú)证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获(huò)第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经(jīng)济和(hé)中国资本(běn)市场发展前景(jǐng)。近(jìn)年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推进，为(wèi)国际(jì)金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面参(cān)与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋明(míng)显，业(yè)务多元化(huà)发展趋(qū)势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速演变。

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