随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng世界上哪个国家女人最开放)过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要世界上哪个国家女人最开放提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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