尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜rong>春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hó天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等。