海通策略认(rèn)为(wèi)，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全A归母(mǔ)净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续下滑(huá)，利润向(xiàng)下(xià)游转(zhuǎn)移(yí)；中游制造(zào)盈(yíng)利增速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计(jì)算(suàn)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商和保险盈利大增。 数(shù)字经济归母净利单季同比已经开始回升，AI和半导体产业盈(yíng)利有待改善，其中受益于国产替代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长；低(dī)碳经济景(jǐng)气度高(gāo)位回落，新型(xíng)电网盈利(lì)增速持续提升(shēng)，主要受益于储能的(de)快(kuài)速发(fā)展。

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