近两年(nián)火爆的创新产品公募REITs进入(rù)密集分红期，近日7只REITs陆续(xù)迎来除息日，公募REITs整(zhěng)体呈(chéng)现出高(gāo)比(bǐ)例稳(wěn)定分红，15只公告(gào)2022 年(nián)可(kě)供分配金额的REITs产品，平均分红(hóng)比(bǐ)例接近99％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，强制分红机制是公募REITs主要特(tè)征之一，稳定分红(hóng)体现(xiàn)出该(gāi)类产品(pǐn)长期(qī)投资价(jià)值，通过(guò)观测(cè)经营(yíng)活(huó)动现金流、可供分配现(xiàn)金等指标，也是观察(chá)REITs项(xiàng)目底层资产运营情(qíng)况的(de)“窗(chuāng)口”。他们也提醒普通投资(zī)者注意，与产权类项目相比(bǐ)，特许经营REITs项目在经营(yíng)权(quán)到期后(hòu)不再产生(shēng)现金收益，特(tè)许经营权分红目前已包含了利润分配(pèi)和本金(jīn)的归(guī)还，在(zài)选择投资标的时应了解资产(chǎn)类型和分红的特(tè)征。

　　15只公募REITs产品分红(hóng)

　　平均分红比(bǐ)例98.89％

　　公募REITs 进入(rù)密集分红(hóng)期，近日(rì)7只RE阴肖有哪几个生肖ITs产(chǎn)品（4月17 日(rì)-4月21日）陆续迎来除息日，此外尚有6只REITs实际分配情(qíng)况尚(shàng)未公布。整(zhěng)体来看(kàn)，公(gōng)募REITs呈现出(chū)了高比例的稳定(dìng)分红，15只(zhǐ)公告2022 年可(kě)供分(fēn)配(pèi)金额的公募(mù)REITs产(chǎn)品中，2022年全(quán)年分配金额占可供分(fēn)配金额(é)比例(lì)平(píng)均为98.89％，且(qiě)绝大部分分配比例在96％以上(shàng)。

　　中金基金(jīn)相关负责人对此表示，投资公募REITs的主要收益来源为持有期分红(hóng)收(shōu)益，以及(jí)基金份额交易价格的变化。基金份额(é)二(èr)级市场价格(gé)受到公募REITs资产运营(yíng)情况及市场因素的综合影响(xiǎng)，较易引起波动。与此相比，基金分(fēn)红预(yù)期(qī)则更有规律可(kě)循。公募REITs的(de)分红主要(yào)来(lái)自基(jī)础设施资产的经(jīng)营(yíng)现金流，投资人通过基金募(mù)集(jí)材料和信息(xī)披(pī)露文件，结合行业及市场情况(kuàng)，可以分(fēn)析基础设施项目的经(jīng)营业绩，作为进(jìn)行投资决策的(de)重要参考。

　　“相对(duì)于基金份额二级市场价格变化导致的浮盈或浮亏，分红(hóng)作为基金份额(é)持有人实际获得的现(xiàn)金收益，对于(yú)长期投资者更具(jù)参(cān)考价值。”中金(jīn)基(jī)金相关负责(zé)人称。

　　平安基金REITs 投资(zī)中心(xīn)运营高级副(fù)总监(jiān)李华平(píng)也表示(shì)，根据《公开募集基础设施(shī)证券投资基金指引(yǐn)（试行）》及相关法规要求，基础设施基(jī)金应当将90％以上合并(bìng)后基金年度可分(fēn)配(pèi)金额(é)以现(xiàn)金形式分配(pèi)给投资者，强制分红机制是公募REITs的(de)主要特(tè)征之一，稳定(dìng)的分(fēn)红机制体(tǐ)现出REITs产品长期投资价值(zhí)。

　　中航基金也认(rèn)为，从投资角度来看，基础设施公募REITs同时具备“股(gǔ)性”和“债性”双重特点。二级市场(chǎng)价格反(fǎn)映这类产品“股性”的一面，分(fēn)红体现(xiàn)了这类产品(pǐn)的“债性(xìng)”特点。公募REITs有强制分(fēn)红要求，分(fēn)红类似于债券派息，但不等同(tóng)于债券(quàn)的固定利息回报，而是由可(kě)供分配现金决定。

　　从机构(gòu)投资者的角度来(lái)看(kàn)，一(yī)方面是公(gōng)募REITs丰富(fù)了机(jī)构投资者(zhě)的投资品(pǐn)类，为资产配置多元化提供(gō阴肖有哪几个生肖ng)抓手，具有较强的配(pèi)置价值。另一方面，公募REITs的(de)分红能够帮(bāng)助机(jī)构投资者稳(wěn)定收(shōu)益。机(jī)构投(tóu)资者(zhě)公募REITs能够通(tōng)过分红获(huò)取相对于投资债券相对高(gāo)的收益性，在有效控制风险(xiǎn)的前提下，增(zēng)厚资产包收(shōu)益，起到投资“压舱石”的作用。

　　分(fēn)红(hóng)除了投资收(shōu)益“落袋(dài)为安”外(wài)，市场对于(yú)未来分(fēn)红水平的预期(qī)，也是影响REITs基金二级市(shì)场(chǎng)价格走势(shì)的关键因素之(zhī)一(yī)。

　　从近期公(gōng)募REITs的(de)二级市场表现(xiàn)看，截至(zhì)4月21日，今(jīn)年以来中(zhōng)证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年内下跌7.44％，未(wèi)跑赢主(zhǔ)要股票和债券宽(kuān)基指数(shù)。

　　“截(jié)至2023年(nián)3月31日，有20只公募(mù)REITs发布了2022年(nián)年(nián)报，部分(fēn)产品受宏观经济的(de)影响，可分(fēn)配金额完成率不达(dá)预期，一定程度上影(yǐng)响(xiǎng)了公募REITs二级(jí)市场(chǎng)的价格。”李华平称，公募REITs二(èr)级市(shì)场的价格(gé)波(bō阴肖有哪几个生肖)动受多重因(yīn)素的(de)影响，投资收益是影响REITs二级(jí)市场(chǎng)价格的主(zhǔ)要(yào)因素之一(yī)，而稳定(dìng)的分红有(yǒu)利于吸(xī)引投(tóu)资(zī)者参与公募REITs二(èr)级(jí)市场(chǎng)的投资。

　　中金基金相关负责人也表示，近期(qī)经济预期恢复，一(yī)方面市场热点呈现向股票和债券(quàn)回(huí)归的过(guò)程；另一方面，基础设施项目的经(jīng)营业(yè)绩相对经济活力的改善有一定的滞后性。

　　此外(wài)，公募REITs在(zài)分红除权(quán)日，将对基金份额的开盘指(zhǐ)导价(jià)做调减处理，调(diào)减金额根据(jù)单位基金份额的分(fēn)红金额进行计算。除(chú)权操作是(shì)对分红(hóng)前(qián)后基(jī)金份额净(jìng)值变化的(de)修正，使投资(zī)人(rén)在基金分红前后均(jūn)可以获得公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可(kě)增强(qiáng)投资(zī)者长期投资的(de)信心，同时需结合持有(yǒu)产品的特性(xìng)，关(guān)注二级(jí)市场扰(rǎo)动(dòng)对整体收益的影响(xiǎng)程度。”中航基金(jīn)相(xiāng)关人士也称。

　　特许经营(yíng)权(quán)分红(hóng)包括利润分配和本金(jīn)归还

　　普(pǔ)通投资(zī)者应了解底层资产情况

　　多位业(yè)内(nèi)人士还提(tí)醒，与现(xiàn)有公募基金分红前提是本金之上的增值(zhí)部(bù)分不同，特许经(jīng)营(yíng)权REITs基金运(yùn)作期间的“分红”界定为“分派”更为准确，分(fēn)派的(de)是本金与增值两个(gè)部分，两个部分之间的比例(lì)是变动的，与(yǔ)现有公募基金分红差异(yì)很大，大多数普通投资(zī)者可能把“分(fēn)派”金额误认为是持续(xù)分红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年(nián)限到(dào)期后(hòu)基金价值(zhí)面临极大不(bù)确定性(xìng)，这是该类投(tóu)资者应该注意的(de)情况。

　　李华平(píng)表示，目前公募REITs主要有特许经(jīng)营(yíng)权类和产权类两大资产类型，持有产权类产(chǎn)品的(de)收(shōu)益主要包括每年的(de)现金(jīn)分红及(jí)资产增值的收益(yì)，而持有特许经营类(lèi)产品的收益主要来自项目每年的现金分红。其中，特许经(jīng)营权类资产(chǎn)的(de)分红包(bāo)括了(le)利(lì)润分配(pèi)和本(běn)金的归还，两(liǎng)者的(de)比率(lǜ)也是变动(dòng)的，对特许经营权类资产的公(gōng)募REITs可以内(nèi)部收益率（IRR）来衡量(liàng)投资收益。普通投资(zī)者在选择投资标的(de)时，应(yīng)了解公(gōng)募REITs底层资(zī)产(chǎn)的类(lèi)型。

　　中航基金也表示，从细分来看，各(gè)类公(gōng)募REITs分红因底层资产属性不同而形成区别。特许经营权类的公募REITs产品因其分红相(xiāng)当于包含“本金(jīn)+收益(yì)”，分红相对较多，债性偏(piān)强。而产权(quán)类的(de)公募REITs分红主要为“收益”，更看(kàn)重底层资产的价值增值(zhí)，所以相对股性偏强。普通投资者在选择公募REIT时，需要考虑底层资产属性(xìng)，对所(suǒ)选择产品(pǐn)的(de)二(èr)级市场价格(gé)和分红有合理预期(qī)。

　　中金基金(jīn)相(xiāng)关负责(zé)人也(yě)认为，与产(chǎn)权类项目相比，特许经营项目在(zài)经营(yíng)权到期后不(bù)再能产生(shēng)现金(jīn)收益(yì)，因(yīn)此将可(kě)供分配金额的分配理解(jiě)为(wèi)“分派”比“分红”更加准(zhǔn)确。基于这个特点(diǎn)，剩余(yú)经营期限较短的特许经营(yíng)项(xiàng)目，通常具备更高的分派率水平。对(duì)于剩(shèng)余期限(xiàn)较长的特许经营权项目，即使分派率(lǜ)相对较低，也有足够年限收(shōu)回本金并取得收益。

　　中金基金该负责人提醒投资者注意，特许经(jīng)营权项目的分(fēn)派金额包含了(le)投(tóu)资本金，在(zài)不进行(xíng)扩(kuò)募的情况下，基金(jīn)份额(é)单价随(suí)着分派进度逐年下降是正常现象，投(tóu)资特许经营权REITs的收益(yì)来自项目剩余期限(xiàn)产生(shēng)的现金流。

　　“与特许经营项目(mù)相比(bǐ)，产权类项目的土地或(huò)建筑的剩余使用年限一(yī)般较长，再加上到期后通过对建筑的更新改造或补缴土地(dì)出让金等(děng)追(zhuī)加(jiā)投资，有机(jī)会进(jìn)一步(bù)延(yán)长经(jīng)营期限。这种类似永续经营的(de)假(jiǎ)设反(fǎn)映在基础资产的估(gū)值上(shàng)，使产权类REITs具(jù)备更显著(zhù)的资产投资属(shǔ)性。”该(gāi)负责人称。

　　观测内部收益率等指标(biāo)

　　评估项目底层资产(chǎn)运(yùn)营情况

　　在基金分红的时(shí)点，多位(wèi)业内人士还表示，在产品分红期(qī)，投资(zī)者可以观测经营活(huó)动现金流、可供(gōng)分(fēn)配现(xiàn)金、内部(bù)收益率等指(zhǐ)标，来观察(chá)和评估(gū)项目(mù)底层资产的运营情况。

　　中航基金表(biǎo)示(shì)，年报指标中，跟现金相关(guān)的指标有两(liǎng)个(gè)：一是年报中披露的经营活动现金流，二是可供分配现(xiàn)金，二者存在(zài)本(běn)质(zhì)性区别(bié)。经营活动(dòng)产生的现金净流量是(shì)指企(qǐ)业经营、筹(chóu)资(zī)、投资产(chǎn)生的(de)现(xiàn)金流，基于企(qǐ)业本身经营活动产(chǎn)生；可供(gōng)分配的现金实质(zhì)上(shàng)是从(cóng)EBITDA出发，对(duì)非现(xiàn)金影响利润表的项目进行(xíng)调(diào)整，加期初现金(jīn)，最(zuì)终得到(dào)的(de)账面现金。

　　李华平也表示(shì)，公(gōng)募REITs作(zuò)为资产配置新(xīn)选择(zé)，投资(zī)价值(zhí)体现在相(xiāng)对股债市场独(dú)立的资产配置功能(néng)，比较(jiào)适合长期持有。建议投资者对经营权类的资产可(kě)以更多(duō)关注内部收益率的高低，对产权(quán)类的资产更多关注分派率(lǜ)高低。因为(wèi)公募(mù)REITs可分配收益主要来自底层资产的(de)经营净现(xiàn)金流(liú)，所以底层资(zī)产运(yùn)营情况直接影响投资(zī)回报，投资者(zhě)可(kě)综合考虑原始权益人综合实力、运营管理机构实力、公募基金管理(lǐ)人(rén)实力等(děng)多重因素(sù)来选择(zé)投资标(biāo)的。

　　中信证(zhèng)券研报也显(xiǎn)示，公募REITs进入密集分红期，由于分红交易(yì)带来的短期博弈(yì)机会(huì)仍在，叠(dié)加此前市场(chǎng)接连回调，建议投资(zī)者(zhě)关注(zhù)有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)、填(tián)权效应相对明显、同时分红规(guī)模较(jiào)为可(kě)观的个(gè)券。

　　“公募REITs的(de)招募说明书均会载明REITs在发行(xíng)首年及次(cì)年(nián)的(de)可供(gōng)分(fēn)配金额预测(cè)。投资者可以将REITs的实际分红金额与募集材(cái)料中披露预测(cè)进行比较分析，结(jié)合经(jīng)济及市(shì)场的(de)实(shí)际(jì)环(huán)境，对基础设施(shī)项目的运营业绩及REITs的(de)管理能力进行判断(duàn)。”中金(jīn)基金上述(shù)负责人(rén)也称(chēng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阴肖有哪几个生肖