昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货俄罗斯是资本主义还是社会主义合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量俄罗斯是资本主义还是社会主义看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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