昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(sh平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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