近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同(tóng)年定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变(biàn)更(gèng定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历程(ch定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历éng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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