今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jī两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利两斤大概有多重参照物，2斤有多重？超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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