财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōn康师傅是哪国的牌子？g)东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三康师傅是哪国的牌子？的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较康师傅是哪国的牌子？为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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