美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院银行少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(xíng)委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些地区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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