北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值(zhí)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗g>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位？”