周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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