编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)无可厚非是什么意思司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康无可厚非是什么意思德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(无可厚非是什么意思xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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