近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dà孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗n)，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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