北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jimine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语à)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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