5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(q观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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