“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。<顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱/strong>4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。