4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(z什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语hǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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